短期负债超332亿,​3项数据暴露永泰经营危机

近期,因短期融资债券17永泰能源CP004兑付违约而被推至舆论风口浪尖、遭受股债双杀的上市公司永泰能源可谓身处水深火热之中。更甚至其部分关联上市公司华晨电力、青岛诺德、中融新大等也统统遭受殃及股价、债券双双下跌。

永泰能源近期将到期债券总额是多少、永泰能源资金缺口究竟有多大、永泰能源流动性危机是否会引发连环雷等问题是当前投资人和公众最关注的核心点。

不断加戏博取舆论好感!

永泰集团近日召开媒体见面会,为永泰能源债务违约问题进行了解释,其董事长王广西也表示将采取出售资产、债转股等措施进尽快化解债务危机。随后,更是迅速采取了公关、发布公告等一系列措施,忙活得焦头烂额。

众多公关稿中,一篇《永泰能源债券违约之我见》尤其扎眼,从第一人称的文风中看出永泰能源希望通过在业务经营以及此次危机应对中不断为自己加戏的方式博取舆论好感。

部分内容摘录:

近年来,永泰能源通过快速扩张逐步形成了煤炭、电力和石化三大业务板块,从产业布局来看,煤电一体化的产业布局在一定程度上是提升了企业的抗风险能力的。煤炭方面,公司目前在产矿井主要是山西的优质焦煤,煤种稀缺,受供给侧结构性改革的影响,焦煤价格大幅提升,为公司煤炭业务盈利能力的提升奠定了基础,同时,公司在位于陕西、内蒙古和澳洲拥有动力煤矿井,为后期煤炭业务和电力业务的发展提供支撑。电力方面,公司通过收购华晨电力开展电力业务,发电机组主要为燃煤机组,总控股装机容量超过800万千瓦,主要分布在河南和江苏两省,同时在建及规划装机容量超过400万千瓦,未来总装机容量将超过1200万千瓦;公司装机所处区域经济发展良好,且装机的技术水平较为先进……从三大主要业务板块来看,公司的发展思路并没有大的问题,同时,公司作为上市公司,受各方监管影响,管理制度及运营情况较为透明合规,发生操作风险的概率不大。公司目前各项业务均经营正常并且近年来年公司收入、经营流动现金流均有较大幅度增长。从负债水平来看,公司债务大幅增长主要是用于电力投资,按项目投资的资本金比例要求,公司的债务水平处于行业正常范围内

以及对于此次债权违约,永泰能源也是自有一番铿锵解释:

反观这次违约,主要是受内外两方面因素影响……外因方面,也是此次违约事件的直接原因。公司在6月28日发布了兑付公告。在2018年7月4日晚上,永泰能源发布了董事会决议公告,永泰能源向中信银行申请了35亿元的综合授信,其中还办理了15亿元抵押贷款定向用于兑付“17永泰能源CP004”,在一定程度上给市场投资者一颗定心丸。但7月5日,银行的授信资金未到位,同时,公司即将发行的“18永泰能源CP004”也并未成功发行。据了解,公司也考虑通过资产出售的方式获取资金,但由于周期较长,资金并未在兑付日到账。

但俗话说“欲盖弥彰”,正因为永泰能源的刻意解释,也更容易让人发现其说辞与事实多有出入和自相矛盾之处。

1、刻意忽略,未真实透露公司对外投资情况

永泰能源称主要业务为煤炭、电力和石化三大板块业务,但是通过RiskRaider风险雷达企业族谱下探发现其控股股东永泰集团却在往批发、房地产、旅游等其他行业扩张,分别与2015年3月投资了山东物流(批发,3亿)、于2016年8月投资了永泰城建(房地产,20.86亿元)、于2018年4月投资了海南新海基(旅游开发,3070万)等。

2、偷换概念,错误引导公众对于债务情况认知

永泰能源称按项目投资的资本金比例要求公司债务水平处于行业正常范围,但项目负债结构跟公司整体负债结构是两个概念。或许永泰能源在电力项目上的资本金比例结构是合理的,却不能证明永泰能源及其关联公司的整体债务结构是合理的。

3、甩锅中信银行,意图转移公众对违约原因关注焦点

永泰能源称中信银行授信未能及时到账是此次违约直接原因,但根据其7月5日发布的《永泰能源股份有限公司第十届董事会第三十次会议决议公告》向中信银行申请15亿元授信的议案仍需当天董事会批准后方可实施,而另一笔20亿元的授信还需提请公司股东大会审议。董事会都没批准的议案,中信银行自然不可能当天放款,将17永泰能源CP004违约直接原因归咎于中信银行授信资信未到位实在是太过于牵强。

偿债能力差,91亿元新授信杯水车薪

公告中,除永泰能源向中信银行申请的35亿元整合授信,还涉及了永泰能源向平安信托申请的6亿元综合授信(期限不超过1年);永泰集团向中信银行申请的15亿元综合授信(期限不超过1年);永泰集团向渤海国际信托申请的15亿元综合授信(期限不超过2年);非公开发行公司债券20亿元。总计将新增授信91亿元,其大部分资金将来自中信银行授信(50亿元,占比54.94%)。

中信银行援手永泰能源债务危机,授信50亿元,将可能解救永泰能源流动性危机吗?

根据联合信用评级有限公司6月22日发布的《永泰能源股份有限公司非公开债券2018年跟踪评级报告》相关数据显示,截止2018年3月永泰能源全部债务总计721.6亿元、长期债务389.34亿元、短期债务332.28亿元,负债率高达72.95%,短期债务占比46.05%。

而永泰能源的偿债能力分析:

2018年3月永泰能源的流动比率0.49。这说明永泰能源短期可转换成现金的流动资产不足以偿还到期流动负债,偿还短期能力弱。

2018年3月永泰能源的净运营资本为-192亿元。这说明永泰能源将不能按时偿还192亿元短期流动负债。

2017年12月永泰能源的EBITAD全部债务比为0.08。这说明永泰能源盈利能力远不足以偿还债务。

而本次申请授信,更是以旗下多家公司股权以及采矿权、探矿权等无形资产为抵押;但91亿元相比332.28亿元短期债务简直是杯水车薪,更何况91亿元新增授信中有76亿元期限不超过1年。希望永泰能源能借91亿元授信暂缓流行性危机,等来150亿资产回款和240亿元债转股。

中信银行35亿元授信质押内容

违约风险点多多,未来未知……

永泰能源各项违约风险点:

1、高比例质押:

永泰集团股权出质

永泰控股集团股权出质

2、相互关联担保:

目前,永泰能源对外担保总额度为437.39亿元,其中为永泰集团提供担保总额度为30亿元;为下属公司提供总额度为287.97亿元;下属公司之前相互担保101亿元;永泰能源全资子公司华晨电力为其提供担保17.6亿元……

3、涉及民间借贷纠纷资产被冻结:

已被冻结资产共计4700万

4、高资产负债、偿债能力低

永泰能源偿债能力评价

永泰集团偿债能力评价

5、关联企业失信

6、跨行业投资、对外扩张